This website uses cookies in order to improve user experience. If you close this box or continue browsing, we will assume that you are happy with this. For more information about the cookies we use or to find out how you can disable cookies, see our Cookies Notice.

Chart of the Week

Die Unternehmensgewinne stiegen fast überall, nicht aber die Bewertungen

2017 war ein hochprofitables Jahr für Aktieninvestoren. Alle großen Indizes legten zu und so gut wie alle Prognosen wurden übertroffen (unsere eigenen miteingeschlossen). Betrachtet man aber die Treiber, so kann man einige interessante Beobachtungen machen:

Die Unternehmensgewinne stiegen rund um den Globus an. Einstellige Wachstumsprognosen stellten sich als zu konservativ heraus. Viele Unternehmen konnten über die vergangenen zwölf Monate ihre Gewinne um zweistellige Prozentraten erhöhen. Bei den Bewertungen zeigt sich jedoch ein differenziertes Bild: Die US-Märkte antizipierten eine Entlastung durch die Steuerreform, was sich in steigenden Bewertungen widerspiegelt. Die bereits relativ hohen Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) stiegen noch weiter an. Bei europäischen sowie japanischen Indizes hingegen sanken die Bewertungen, wodurch die gesamte Wertenwicklung unterhalb des Gewinnwachstums lag. In einigen Märkten schafften es jedoch die Dividenden, welche in Europa traditionellerweise etwas höher ausfallen, dem Gesamtindex noch zu einer zweistelligen Wertenwicklung zu verhelfen. Die Schwellenländer wurden von Mittelzuflüssen unterstützt, auch dort stiegen die KGVs an.

Die Bewertung der US-Aktien scheint die Steuerentlastungen bereits zu reflektieren. Auch der andere wichtige Treiber, die vergleichsweise hohe Gewichtung und das gleichzeitig überdurchschnittliche Abschneiden von Technologiewerten, dürfte den Zenit erreicht haben. Insofern sehen wir Aufholpotenzial bei anderen Märkten.

Aktien 2017: Wertentwicklung und Treiber*

Quellen: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Asset Management Investment GmbH; Stand: 03.01.2018

* USA: S&P 500, Europa: Euro Stoxx 50, Japan: MSCI Japan Index, Schwellenländer: MSCI Emerging Markets Index

**Basis: Gewinne der vergangenen 12 Monate

Verwandte Einträge

23.02.2018 New Chart of the week

Chart of the week

Die Bewertung des S&P 500 ist ausgereizt. Jetzt müssen steigende Gewinne her

16.02.2018 Chart of the week

Chart of the Week

Konjunkturoptimismus treibt derzeit Rentenmärkte stärker als Inflationsangst.

13.02.2018 CIO Flash

Wir bleiben konstruktiv

Unsere Ziele für Dezember 2018, leicht angepasst.

09.02.2018 Aktien

Deutsche Aktien – was sonst?

Mit der Korrektur sind deutsche Aktien noch attraktiver geworden.

09.02.2018 Chart of the week

Chart of the Week

Zurück zu alten Normalzuständen

07.02.2018 Makro-Ausblick

"Niedrig und langsam" – vorerst

Warum sich niedrige Arbeitslosigkeit nach wie vor auf Löhne und Preise auswirkt

06.02.2018 CIO Flash

Ein Stück mehr Normalität

Starker Jahresauftakt und Inflationssorgen lösen Korrektur aus. Wir bleiben optimistisch.

06.02.2018 Investment-Ampeln

Investmentampeln

Unsere taktische und strategische Sicht

02.02.2018 Chart of the week

Chart of the Week

An den Rentenmärkten tut sich derzeit Seltsames

26.01.2018 Chart of the week

Chart of the Week

US-Gewinnprognosen starten stark ins Jahr 2018

19.01.2018 Chart of the week

Chart of the week

Unsere Präferenz für deutsche Aktien, erklärt anhand des Dax Kursindexes

12.01.2018 Chart of the week

Chart of the Week

Die Inflationserwartungen ziehen langsam an

05.01.2018 Investment-Ampeln

Investmentampeln

Unsere taktische und strategische Sicht

29.12.2017 Chart of the week

Chart of the week

Wirtschaftswachstum 2017: Wie gut lagen die Prognosen?

22.12.2017 Makro-Ausblick

Bitte kein Bit-Coin

So genial die Idee, so offen seine Zukunft. Die liegt eben doch in Staatshand.

22.12.2017 Chart of the week

Chart of the week

Endlich kommt Leben in die Investitionspläne der US-Firmen

21.12.2017 Multi Asset

Eher magere Jahre

Unsere langfristigen Renditeannahmen für die einzelnen Anlageklassen

20.12.2017

CIO View in Kürze

Marktausblick 2018

Feedback

Wir freuen uns über Ihr Feedback zu diesem Artikel oder zur aktuellen Seite.