Binnen weniger Monate ist der komfortable Vorsprung der CDU in Höhe von 21 Prozentpunkten gegenüber der SPD komplett dahingeschmolzen, auch die Frühjahrseuphorie für die Grünen ist dahin – sie büßten 8 Prozentpunkte ein und besetzen nunmehr den abgeschlagenen dritten Platz. Daraus ergeben sich völlig neue Koalitionskonstellationen und eine kräftige Machtverschiebung zwischen den Parteien. Wir haben unser Basisszenario entsprechend aktualisiert und uns Gedanken um die Implikationen für die Kapitalmärkte gemacht. Um es vorwegzunehmen. Wir halten an den grundsätzlichen Ergebnissen unserer ursprünglichen Analyse fest. Aufgrund des Verhältniswahlrechts, der starken Rolle des Bundesrates, der festen Einbettung in Europa und des breiten Konsens hinsichtlich der anstehenden Probleme gehen wir davon aus, dass die konkrete Politik sich auch im Falle unterschiedlicher Koalitionen stark ähneln würde. Dies nimmt der ansonsten ungewöhnlichen Ausgangslage etwas die Schärfe. Schließlich tritt in der Bundestagswahl (26. September) erstmals in der Geschichte der Bundesrepublik der amtierende Kanzler bzw. Kanzlerin nicht zur Wiederwahl an. Die Frage, welche Regierung unter welchem Kanzler danach regieren wird, ist völlig offen. Nach dem Umschwung in den Umfragen ist plötzlich nicht mehr Schwarz-Grün die wahrscheinlichste Regierungskoalition, sondern eine Ampelkoalition aus SPD, Grünen und FDP.
Was sagen die Umfragen?
In den letzten Wochen hat sich das von den Umfragen gezeichnete Bild drastisch gewandelt: Die SPD ist zur stärksten Kraft aufgestiegen und würde gegenüber 2017 mit einem deutlichen Zuwachs rechnen dürfen. Die Union würde im Vergleich zu 2017 massiv verlieren und liegt in den Umfragen derzeit auf Platz 2. Die Grünen hätten zwar gegenüber ihrem Höhenflug im Frühsommer ebenfalls deutlich verloren, würden aber im Vergleich zur Bundestagswahl 2017 mit einem kräftigen Zuwachs hervorgehen. Die FDP und die AfD würden in etwa dasselbe Ergebnis erzielen wie vor vier Jahren, während die Linke nur noch knapp über der Fünf-Prozent-Hürde läge.
Sonntagsfrage
Insgesamt sind damit die Chancen, dass Olaf Scholz der neunte Bundeskanzler der Bundesrepublik wird, gestiegen, während jene für Armin Laschet gesunken sind. Dass Annalena Baerbock Bundeskanzlerin wird, ist Stand heute sehr unwahrscheinlich.
Welche Koalitionen sind möglich?
Zu den Eigentümlichkeiten dieser speziellen Wahl gehört allerdings, dass man aus dem Wahlergebnis nicht sicher auf die Koalitionspartner schließen kann.
Die hohe Volatilität der Umfragen macht zahlreiche Wahlergebnisse und damit eine Vielzahl an höchst unterschiedlichen Koalitionen denkbar. Sollten beispielsweise die Linke an der Fünf-Prozent-Hürde scheitern und die Grünen einige Prozentpunkte mehr bekommen als derzeit in den Umfragen, dann würde es für eine rot-grüne Koalition reichen. Das wäre das einzige derzeit realistische Zweier-Bündnis; eine Dreier-Koalitionen aus SPD, Grünen und FDP oder Linken sind ebenfalls möglich, genau wie ein Dreier-Bündnis aus SPD, CDU und CSU. Auch eine Koalition aus vier Parteien, nämlich CDU, CSU, Grüne und FDP, ist denkbar.
Potentielle Koalitionen auf Basis aktueller Umfragen
Am wahrscheinlichsten ist jedoch, dass sich nach der Wahl zwei Blöcke, nämlich SPD/Grüne und CDU/CSU/FDP, gegenüberstehen, die nicht über eine parlamentarische Mehrheit verfügen und dann jeweils versuchen müssen, eine Partei aus dem „gegnerischen“ Block in den eigenen zu locken. Unser Basisszenario aus heutiger Sicht wäre eine Ampel aus SPD/FDP/Grünen, am zweitwahrscheinlichsten wäre eine Jamaika-Koalition aus CDU, Grünen und FDP.
