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Portfolio

Traditionelle Anlageklassen

Mit dem überwiegenden Teil unseres ausgewogenen Portfolios decken wir traditionelle liquide Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Rohstoffe ab. Die Grafik veranschaulicht den aktuellen Aufbau eines ausgewogenen Beispielportfolios. Dieses beinhaltet auch alternative Anlageklassen.1

Quellen: Regional Investment Committee (RIC), Deutsche Asset Management Investment GmbH, Deutsche Bank AG, Stand: 22.03.2016. * inklusive Convertibles

Aktien

Vor dem Hintergrund makroökonomischer Herausforderungen und weiterhin bestehender geopolitischer Risiken ist es besonders wichtig, bei den erwarteten Gewinnen, Bewertungen und Indexzielen realistisch zu bleiben. Auch hohe Volatilität dürfte uns weiter begleiten. Im März haben wir unsere Gewinnwachstums- und Bewertungserwartungen und mit ihnen unsere Indexziele auf Jahressicht deshalb zurückgenommen. Allerdings sehen wir Aktien der Schwellenländer, besonders in Asien, inzwischen etwas weniger negativ, schon wegen der Stabilisierung vieler Schwellenländerwährungen und Rohstoffpreise.

Anleihen

In den nächsten zwölf Monaten dürften Anleihen der europäischen Kernstaaten nur minimale Renditen abwerfen. Aber bei anderen festverzinslichen Anleihen sollte es durchaus Chancen geben. US-Anleihen, die als Investment Grade eingestuft sind, dürften weiter von der offensichtlich hohen Bereitschaft des Marktes zur Aufnahme von Neuemissionen profitieren. Bei Hochzinsanleihen der Eurozone bleiben die vergleichsweise höhere Ratingqualität und geringere Energieabhängigkeit als in den USA stützende Faktoren. Bei Anleihen aus den Emerging Markets dürften weiterhin länderspezifische Probleme im Vordergrund stehen.

Rohstoffe

Die zuletzt wieder höheren Ölpreise waren zwar ermutigend. Bevor die Erholung weitergeht, müssten jedoch wahrscheinlich erst einmal deutlich die Lagerbestände abgebaut werden, frühestens wohl in der zweiten Jahreshälfte 2016. Die Ölproduktion dürfte, besonders in den USA, durch höhere Kapitalkosten gedämpft werden. Auf Jahressicht sehen wir den Preis für ein Fass US-Rohöl der Sorte WTI bei 50 US-Dollar. Beim Goldpreis erwarten wir in den nächsten zwölf Monaten leichte Rückgänge, nicht zuletzt weil wir von zwei weiteren Zinserhöhungen der Fed und einem anhaltend starken US-Dollar ausgehen.

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1 Investitionen in Alternative Anlagen werden im folgenden Kapitel behandelt. Alternative Anlagen sind nicht für jeden Anleger geeignet.

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